油价飙升治通缩是经济学误解 通胀将回落

随着中东战火持续推高油价，华尔街关于美国“滞胀”的担忧再度兴起。但美国资深经济学家大卫·罗森伯格认为，油价上涨不会长期推升通胀，反而会导致美国经济放缓，最终使通货膨胀下降。

从上周起，伊朗战争导致国际油价飙升，华尔街上对于“滞胀”风险的讨论再次增多。然而，罗森伯格研究公司的总裁大卫·罗森伯格表示，美国的通货膨胀更可能在年底大幅下降。他认为，高油价将导致消费者减少消费，从而降低价格压力。

罗森伯格在接受采访时说：“接下来几个月，我们可能会面临短期通货膨胀加剧的局面，但到今年年底，这种通货膨胀将会大幅回落。”他补充道，目前的需求冲击将在年底前进一步压低通货膨胀。

由于担心油价上涨可能传导至消费价格，美国投资者纷纷抛售股票和债券。许多人将当前情况与20世纪70年代的石油危机相比较，当时通货膨胀急剧上升导致美国陷入滞胀性衰退。罗森伯格认为，即便美国短期内可能出现滞涨，但从长远来看，油价上涨对整体需求的下行冲击将超过任何可能产生的通胀影响。

美国通货膨胀正沿着长期降温的轨迹发展。经济已显现出多个迹象表明，即便能源价格上涨，通货膨胀仍将持续放缓。罗森伯格指出，美国M2货币供应量的增长率一直停滞在约4%左右，这与通货膨胀密切相关。

美联储多位官员明确表示，计划维持利率不变以确保通胀预期稳定。尽管原油价格大幅上涨，市场预计到今年年底美联储最多只会再降息两到三次。

经生产率调整后的美国工资增长速度也维持在每年约1%的水平，仅为一年前的一半左右。实际国内生产总值的增长也在放缓。根据美国经济分析局的数据，第四季度经济年化增长率为1.4%，与近年来的高点相比大幅下降。

罗森伯格预测，国际油价上升会对美国居民实际收入和购买力构成巨大成本压力，导致其他领域出现通货紧缩或通货贬值。回顾历史，当2022年俄乌冲突导致油价飙升时，当年夏天美国总体通货膨胀率曾达到约9%的峰值，但随后迅速放缓。2008年夏天，国际油价一度飙升至每桶约150美元，但在那一年的第三季度，美国总体通货膨胀率从上一季度的7.9%下降到2.6%。