沪指站上4000点是A股蜕变 科技牛引领新行情

随着上证指数突破4000点关口，一位网友在社交媒体上写道：“泪目，十年，4000点。”10月28日，A股迎来历史性时刻，这是自2015年8月18日之后，沪指首次突破4000点。回顾历史，2015年6月A股经历剧烈调整后，沪指长期徘徊在3000点附近。2024年9月24日，政策组合拳推动市场启动牛市，上证指数从2800点附近起步，历经一年多时间实现“多级跳”：2025年6月接近3500点，8月逼近3900点，10月9日突破3900点续创十年新高。此次更是突破4000点，标志着A股市场开启新一轮行情。

“科技牛”成为收复4000点的重要动力。尽管“9·24”以来，市场总体呈现普涨格局，但市场的结构性依然较强，“科技牛”一马当先，AI产业链、锂电池、创新药、有色金属等细分板块领跑。“科技牛”带动之下，A股科技股于年内迎来一波普涨行情。Wind数据显示，信息技术板块年内大涨50%，位居行业涨幅榜首位。个股方面，多家龙头科技企业年内股价一路飙升，其中包括年内股价超越贵州茅台、一度斩获A股新“股王”的寒武纪。前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，这轮科技股行情有望贯穿整个牛市，并非短期行情。当前传统行业经营出现一定困难，部分产业产能过剩；而科技创新行业欣欣向荣，吸引大量资本流入。资本市场能够反映经济变化，因此未来科技股行情仍有望延续。

相比之下，从沪指前两次突破4000点的前一年来看，非银、房地产产业链等传统周期行业一度都是行情的主要推手。2015年，A股市场的驱动逻辑是“杠杆牛”，主要由场外配资、融资融券规模的快速膨胀推动，当年市场情绪狂热，估值泡沫化严重。而当前的驱动逻辑主要是“硬科技驱动”，整体估值更为理性，同时结构性分化明显。著名经济学家宋清辉指出，心心念念的4000点就这么上去了，没啥太大的感觉，因为大部分人心里都有预期。这份预期来自中国金融市场持续向好的有力支撑。光大证券指出，四中全会公报提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标，新一轮政策部署有望持续提振市场信心。此前，中信建投证券研报指出，“十五五”规划《建议》出炉，短期来看，政策明确性有望提升市场风险偏好；中长期而言，“十五五”规划勾勒的现代化产业体系蓝图为A股提供了清晰的增长路径，有望通过技术突破与产业升级夯实牛市基础。