大禹生物养猪“成瘾”

在生猪养殖行业整体产能高位运行、猪价持续承压的背景下，大禹生物再度加码养猪业务。近日，大禹生物发布公告称，全资子公司山西大禹畜牧有限公司（以下简称“大禹畜牧”）拟用自有资金对其全资子公司蒲县大禹智慧农牧产业发展有限公司（以下简称“蒲县大禹”）增资5000万元。增资完成后，蒲县大禹的注册资本将从3000万元提升至8000万元。大禹生物表示，此次增资是对公司延伸产业链进行生猪养殖业务的落地实施。

大禹生物主营业务为饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料以及兽药的研发、生产与销售。2017年在新三板挂牌，后于2022年登陆北交所，不过，登陆北交所后，大禹生物的业绩便出现波动，并于2023年录得首次亏损。

据财报数据，2022—2024年，大禹生物分别实现营收1.57亿元、1.61亿元、1.23亿元；归母净利润分别为1814.72万元、-208.98万元、-2394.27万元。2025年上半年，公司营收同比增长8.61%至6218.1万元；归母净利润亏幅同比缩窄13.66%至-902.28万元。

业绩压力还源于生猪养殖行业发生的结构性变革。大禹生物公开表示，近年来，生猪养殖行业呈现规模化替代散户化的趋势。大禹生物以服务中小养殖户为主，其饲料及添加剂销量受此明显冲击。同时，大型养殖集团自建饲料厂形成闭环，销售壁垒逐渐扩大，进一步挤压第三方供应商市场空间。

向产业链下游延伸，跨界养猪，成为大禹生物应对行业变局的选择。2024年12月，大禹生物宣布投资1个亿成立全资子公司大禹畜牧，正式切入养猪赛道，采用自繁自养及“公司+农户”模式，应对下游养殖结构变化带来的挑战。彼时，大禹生物表示，“开展生猪养殖对公司饲料产能和添加剂产能的释放有重要促进作用”。

进入2025年，大禹生物的投资步伐加快。2025年1月，大禹生物与蒲县人民政府签署了生猪一体化智慧养殖基地项目框架协议，并注册成立蒲县大禹，投资建设涵盖种猪场、原种场、后备场的全链条养殖项目，并采用“公司+农户”生产模式完成生猪饲养全程。9月，大禹生物设立大禹畜牧的全资子公司浮山县大禹智慧农牧产业发展有限公司，注册资本2000万元，主营业务为生猪养殖。

盘古智库高级研究员江瀚表示，加码生猪养殖可实现从饲料生产到养殖环节的纵向整合，掌控养殖端需求，稳定饲料销售渠道，降低市场波动对饲料业务的影响，增强产业协同效应。且生猪养殖若管理得当，在市场价格合适时能带来可观利润，形成新的利润增长点。“产业变局下，对于有实力和决心的中小饲料企业，这不失为一种积极探索的自救路径。”江瀚说。

不过，截至目前，生猪养殖业务尚未给大禹生物带来显著成效。财报显示，2025年上半年，大禹畜牧实现营收188万元，净利润亏损102.67万元。此外，公司半年报中未单独披露生猪养殖业务的具体收入数据，仅表示，自2024年5月份以来生猪养殖已经连续14个月保持盈利。

在行业层面，根据农业农村部数据，2025年8月底全国能繁母猪存栏量达4038万头，为正常保有量的103.5%，产能仍处高位；同时，生猪价格仍处于低位运行，多家上市猪企9月销售均价进一步走低。

江瀚表示，生猪市场价格受供需关系影响大，大禹生物此时继续加码生猪养殖业务面临一定风险。一方面，若未来市场供应过剩，猪价进一步下跌，大禹生物养殖业务可能面临亏损，甚至会影响整体业绩表现。另一方面，生猪养殖业务还涉及疫病防控、养殖效率提升等多方面技术与管理问题，大禹生物作为新入局者，在养殖技术积累和管理经验上可能不足，面临养殖成本过高等问题。

就加码生猪养殖业务等相关问题，北京商报记者向大禹生物发去采访函，截至发稿未收到回复。

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